中评社香港7月22日电／美国次贷风暴持续向上延烧，最大的两家房贷公司“房地美”和“房利美”亦爆危机，而投资银行“花旗”和“美林”的次贷曝险部位也同样升高到必须编列近二百亿美元的坏帐。据估计，在未来十二至十八个月里，全美恐会有大约一百五十家银行倒闭。台湾联合报今日刊登社论说，这些金融面的坏消息，对全球经济乃是严重的警讯。

一、它代表了由于美国在去年次贷问题表面化之初拒绝对金融做出“健康的紧缩”，致使次贷债务黑洞的亏损日增所造成的结果。稍早前“国际货币基金”即估计，次贷问题所导致的损失将达九千七百亿美元。次贷风暴向上吹到主要房贷市场，将使美国房贷、商业银行、投资银行和其他金融保险机构的亏损压力更增，它所造成的破产倒闭潮，就全球体系而言，已意味着美国资产的缩水和美元信用的濒临破产。

二、由于信用市场亏损倒闭，美国政府扩大纾困，造成美元的持续过度供给，将使得美元信用危机更甚。这意味着美元贬值的力道将格外增大，附带的以美元报价的商品也将价格上扬，使得通货膨胀更趋严峻。

三、在现阶段停滞膨胀后，由于通膨、美元贬值、不动产及信用市场萎缩，消费急速衰退等因素的环环连动，最后将反映到全球资产缩水、外贸抽紧，原本已过度投资的生产设备闲置，而造成工厂关闭、失业人口大增的衰退或萧条。最近，中国大陆的出口增长率也大幅下滑，这已是全球市场开始紧缩之兆。

社论指出，也正因此，对于美国次贷风暴向上攀升所造成的这一波美国及全球股市动荡，人们已不能只是把目光局限在股市，而必须就全球经济和金融结构的角度加以深层的观照。当今这波金融动荡，本质上乃是“美元时代”逐渐式微的征象。长期以来，全球以美元为本，美国以无限扩大的双赤字支撑其繁荣和国力，而对美有巨大顺差的国家，则在“美国信用市场国际化”下，将美元资产回流进入美国，成为国库券、公债、政府支持的“公司债”，以及股市房市和其他衍生性金融商品的持有者。这即是学者称美国为“债务帝国”的原因。但到了今天，美国将他国储蓄纳为自己国家金融资产的这套运作逻辑，其弊端已因次贷问题而引爆；当美元及美元资产这两个最重要的泡沫开始破裂，整个美元本位的秩序自然难以为继。

社论说，美国金融动荡日甚，台湾由于长期拥有大量外汇存底，和其他国家一样都以各种债权形式留存在美国。这些资产有多少暴露在公司债和各类衍生性商品之害下，已必须加强清算整理，这不是一句“很安全”即可以交代的。美国金融系统亏损倒闭而被减资重整的例子已多，这对债权持有者乃是极大的损失；这也是台湾的央行和其他暴露在风险中的金融保险机构必须提高警觉，加强应变之处。

最重要的，乃是大家已须体会到，美国金融动荡、美元贬值、通货膨胀这一连串环环相扣的发展，共同指向美元信用式微、全球消费收缩，以及可能的萧条或衰退。全球股市大幅震荡，只不过是这种连动效果之一而已；全球实体经济可能恶化才是真正的重点。这也意味着在抗通膨的此刻，更应着重的，或许不只在于“救股市”，而是在于“救经济”，包括如何为企业将来面临市场紧缩时纾困及强化竞争力，如何让企业进行整编，如何调整产业结构等。社论认为，台湾必须在抗通膨、抗经济衰退的考验中屹立不摇，这才是当今政府的急务！